兴发游戏研报/

  • 壹佰金债券市场一周追踪(7月29日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-07-29 11:06:50 |

    当前经济基本面持续向好的整体态势得到有效验证,逆周期政策延续发力之下,经济基本面的弱复苏格局有望延续,但数据修复速度出现适度放缓的迹象。进入三季度后,国内基本面修复进入边际走弱阶段,部分行业和高频数据呈现一定增速放缓态势,中美关系的持续恶化,除对基本面数据可能产生一定影响外,对风险资产偏好亦将产生一定扰动。短期内,基本面和风险偏好都利好债市,本身的比价优势对债市持续形成一定支撑,博弈机会近期凸现,但能否形成趋势并突破年内新低仍需进一步观察和验证,中期看尚处在宽幅震荡走势中。
  • 壹佰金债券市场一周追踪(7月22日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-07-22 13:30:33 |

    长端利率回落调整,债市仍将维持偏弱走势。上周股债跷跷板效应继续呈现,周一A股震荡走升,10年期国债收益率上行2.5BP;周二至周三股市走弱,债市情绪有所修复,长端利率下行10BP;周四A股大跌,但10年国债利率仅小幅下行1BP至2.95%,主要是受到了资金面紧张的影响。短期内股市还将从市场情绪、资金分流角度对债市造成影响,但股债跷跷板并不是长期逻辑,长端利率的核心影响因素仍是基本面和政策面。
  • 壹佰金债券市场一周追踪(7月15日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-07-15 13:09:49 |

    上周一级市场共发行利率债32只,实际发行总额3866.1亿元,比上周有所下降,其中含3期抗疫特别国债,发行金额1900亿元,地方政府债6只,发行金额302.5亿元。下周一级市场计划发行利率债30只,计划发行金额2487.3亿元,含有2期抗疫特别国债,发行金额1200亿元。二级市场方面,资金面逐渐趋紧,股市债市之间跷跷板效应明显,股市向上快速攀升周五稍有回调,债市则在周五稍有回暖,全周来看,债券收益率继续上行且幅度较大,相关品种收益率已经超过疫情前水平。
  • 壹佰金债券市场一周追踪(7月8日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-07-08 10:17:35 |

    上周市场受多国制造业 PMI 超预期以及权益市场快速走强影响,风险偏好迅速抬升,债市弱势震荡后在下半周再度调整。后续即将公布 6 月经济数据或整体表现偏强: 通胀方面, CPI 和 PPI 数据或均有所回升,且 PPI回升幅度或较大;
  • 壹佰金债券市场一周追踪(7月1日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-07-01 10:00:20 |

    债券利率短期仍将维持震荡格局,等待基本面因素发酵打破僵局。上周债券市场延续震荡格局,且在国开债发飞的影响下,波动幅度加大。未来降准降息仍有空间,货币政策尚未到转向的窗口,市场对资金利率的预期将逐步收敛,流动性冲击对债券市场的影响已趋近尾声。而从监管近期一系列表态看,防风险、控杠杆成为当前工作的重点,这将在中期对债券市场构成支撑。但货币政策对债市的影响相对直接,信用环境发挥作用的过程可能相对较慢。10年期国债短期向上大幅突破2.9%的概率并不高,但市场对未来宽松空间的预期下滑也限制了收益率进一步下行的空间,债市短期内可能将维持震荡的格局。
  • 壹佰金债券市场一周追踪(6月28日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-06-28 10:00:21 |

    考虑到当前经济基本面整体态势相对平稳,利率债供给在未来2-3个月持续承压,央行货币政策更多平价稳量操作为主,且严控金融市场套利行为,坚持宽信用的政策态度,引导资金进入实体经济为主,且考虑7月传统为缴税大月,债市短期扰动仍存一定压力,5月以来市场已经进行了明显自我调整,债市杠杆和债券收益率都有明显大幅调整,全年看当前阶段债市仍存一定配置机会,短期看跨季之后可能会有博弈行情,但是博弈空间相对保守。
  • 壹佰金债券市场一周追踪(6月17日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-06-17 16:38:38 |

    央行提前公布公开市场操作计划,叠加市场避险情绪抬升,债市收益率整体下行,长端利率上行快于短端,债市迎来短期做多窗口。现券方面,国债1Y下行3bp至2.05%,国债5Y下行5.7bp至2.46%,国债10Y下行10bp至2.74%;国开1Y下行1bp至2.2%,国开5Y下行9.57bp至2.84%,国开10Y上行7.43bp至3.09%。央行提前公布月中MLF续作计划,缓解市场对货币边际收紧担忧。通胀持续回落,为后续货币政策腾出空间。国内局部地区疫情存在反复可能,市场整体避险情绪有所抬升。叠加5月底长端国债债2.85%绝对收益率水平,上周收益率显著下行。正如上周报告所提,考虑到全球债务高企,经济下行,地缘政治、疫情等因素,中期利率下行趋势仍未改变。10Y国债2.8%左右水平,利率债已进入高性价配置区间。
  • 壹佰金债券市场一周追踪(5月29日)

    责任编辑:齐雪梅 | 2020-05-29 08:37:59 |

    上周二级市场:利率债收益率中短端上行、长端下行,期限利差大幅收窄。 上周1年期国债收于1.39%,周环比上行17BP;10年期国债收于2.62%,周环比下行6BP;1年期国开债收于1.45%,周环比上行6BP;10年期国开债收于2.93%,周环比下行3BP。1年期与10年期国债期限利差较前一周收窄24BP至123BP。信用债收益率上行,等级利差收窄,信用利差收窄。
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